Qu'est-ce que le rehaussement de crédit ?

Le rehaussement de crédit est une stratégie visant à améliorer le profil de risque de crédit d'une entreprise ou d'une transaction financière structurée, généralement pour obtenir de meilleures conditions de remboursement de la dette. Au sein du secteur financier, le rehaussement de crédit peut être utilisé pour réduire les risques pour les investisseurs de certains produits ou transactions financiers structurés. Et/ou aussi pour améliorer le profil de crédit des emprunteurs.

La fonction principale est de créer plus de confiance parmi les investisseurs. Ceci est réalisé en diminuant les risques perçus et réels de pertes d'investissement. Et ce faisant, élargir les ressources de financement pour les emprunteurs bénéficiaires. 

Dans la plupart des cas, le rehaussement de crédit est une opération financière structurée complexe. Elle nécessite la forte connaissance et la capacité financière de l'institution garante.

Les rehaussements de crédit sont utiles parce qu'ils :

• encourager les prêteurs et les investisseurs à investir dans des marchés ou des produits inconnus (tels que les prêts aux énergies renouvelables).

• peut absorber le risque de perte et, par conséquent, être utilisé comme outil de négociation pour convaincre les prêteurs de réduire les taux d'intérêt ou d'accorder des durées de prêt plus longues.

• peut être utilisé comme levier de négociation pour convaincre les prêteurs d'assouplir leurs critères de souscription afin de prêter à des particuliers ou à des entreprises dont le profil de crédit est inférieur à la moyenne.

Le rehaussement de crédit se produit lorsque la qualité de crédit d'un titre est élevée au-dessus de celle de la dette non garantie du sponsor ou de celle du pool d'actifs sous-jacent. Diverses aides au crédit internes et/ou externes sont utilisées pour augmenter la probabilité que les investisseurs reçoivent les flux de trésorerie auxquels ils ont droit. 

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Rehaussement de crédit interne

Subordination : Une catégorie de titres qui fonctionnent comme couche protectrice pour les prêteurs garantis. En cas de défaillance d'un prêt du pool, toute perte ainsi subie est absorbée par les titres subordonnés

Surdimensionnement : le montant du portefeuille de prêts est supérieur au titre qu'il adosse :

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Rehaussement de crédit externe

Cautionnement : Un cautionnement est une police d'assurance fournie par une compagnie d'assurance notée et réglementée pour rembourser l'ABS (Asset-Backed Security) pour toute perte subie. L'une des principales formes de rehaussement de crédit est le cautionnement. Il s'agit d'un instrument de sûreté utilisé ex-ante pour garantir la dette principale. Dans ce cas, les cautionnements sont des polices d'assurance stipulant que l'assureur garantit le paiement des intérêts et du principal aux investisseurs ABS jusqu'à un montant spécifié. Un ABS assuré est noté égal à la note de règlement des sinistres de la compagnie d'assurance, généralement notée A, car la compagnie d'assurance garantit le paiement en temps voulu du principal et des intérêts sur le titre.

Garantie parentale : Une autre forme de garantie de tiers est lorsque la société mère de l'émetteur garantit le paiement. Parfois, l'émetteur d'ABS est soutenu par une lettre de crédit (LOC), où une banque/compagnie d'assurance promet, moyennant des frais, de payer l'émetteur lorsque l'émetteur n'a pas assez pour effectuer le paiement en cours

Compte de garantie en espèces : dans ce cas, l'émetteur emprunte le montant de rehaussement de crédit requis, généralement auprès d'une banque commerciale, puis investit ce montant dans le papier commercial à court terme (un mois) le mieux noté. Puisqu'il s'agit d'un dépôt réel d'espèces, contrairement à une ligne de crédit, qui représente un gage d'espèces, un déclassement du fournisseur de CCA (Cash Collateral Account) n'entraînerait pas un déclassement de la transaction.

Pour plus d'informations, veuillez contacter directement l'équipe de Cautionnements. Voir ci-dessous.

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